2022, o ano em que a guerra e os bancos centrais derrubaram as previsões dos analistas | mercados


Se em 2021, ano marcado pelo fim da crise causada pela Covid-19, os analistas foram prudentes e as ações superaram em muito as altas esperadas pelos especialistas, em 2022 aconteceu justamente o contrário. Embora faltem algumas semanas para fechar o ano, tudo parece indicar que as previsões de analistas e organismos internacionais estarão longe de se concretizar.

E é que 2022, embora não isento de incertezas, ia ser um ano de recuperação económica e bolsista em que a inflação ia moderar – o mantra dos bancos centrais era que se tratava de um “fenómeno transitório” – e as economias iam pisar no acelerador. Nada está mais longe da verdade com a inflação na zona euro a 10% em novembro, a Alemanha a contrair-se em marcha forçada e a China a viver um forte abrandamento devido às restrições ligadas ao Covid zero.

Na reta final do ano, todas as firmas de análise tendem a fazer seus palpites e dar a conhecer suas previsões sobre os mercados. Estimativas rejeitadas por Juan José Fernández-Figares, diretor de análise da Link Securities, que aponta que não é “um grande fã dessas previsões, pois todos os anos os cenários usados ​​variam e geralmente não são cumpridos”.

A guerra na Ucrânia, deflagrada em fevereiro, e os lockdowns na China modificaram muito o cenário esperado, que era de economias que, levantadas as restrições impostas pela Covid-19, recuperavam o ritmo de crescimento, para fechar o exercício com aumentos significativos do PIB.

A isso também foi adicionado um escandaloso aumento dos preços. “Os bancos centrais e governos foram muito condescendentes em 2020 com o forte aumento da inflação, pensando que era uma questão temporária. É verdade que a guerra na Ucrânia piorou, mas o problema veio de antes, principalmente o energético”.

Uma situação que tem forçado os bancos centrais a acelerar a retirada dos seus estímulos monetários a um ritmo “muito superior ao que seria desejável, mesmo com o risco de levar algumas economias à recessão”, aponta o especialista.

“Para mim, foi esse erro de cálculo dos bancos centrais e dos governos, que mantiveram suas políticas fiscais expansionistas, que mais distorceu o comportamento dos mercados em 2022”, considera o especialista da Link Securities.

É verdade que algumas empresas de investimento, como JP Morgan, Fidelity ou Banco Santander alertaram para o risco da rapidez com que os bancos centrais iam retirar os seus estímulos em 2022. Assim, a Fidelity apontou há um ano que “um dos dilemas é como apertar a política monetária e conter a inflação sem sufocar a recuperação Outro é como lidar com o aumento dos preços da energia enquanto o mundo faz a transição para uma economia de baixo carbono Ajustar a política monetária para desembaraçar essas dinâmicas conflitantes não será fácil.

Quanto às previsões para as ações, os especialistas esperavam altas entre 5% e 10% para este ano no mercado americano, e mais altas, entre 10% e 15%, e até um pouco mais, nas bolsas europeias.

No mundo real, os Estados Unidos surpreenderam com quedas de dois dígitos. O Nasdaq perdeu 28% até agora este ano, enquanto o S&P500 perdeu 15,7% e o Dow Jones é o melhor desempenho, caindo apenas 6,6%. A bolsa europeia tem conseguido melhores resultados, embora nada a ver com as previsões que os especialistas faziam para estes mercados. Apenas os mercados português e britânico obtiveram neste ano rentabilidades de 5,3% e 2,5%, respetivamente. O resto é negativo. O Ibex é um dos que menos cai, perto de 4%. O Bel 20 carrega o peso com uma queda de 11%, seguido pelo italiano Mib que corta 10,2%. Por sua vez, os mercados de Paris e Frankfurt cortaram 6,4% e 9%, respectivamente.

Sobre renda fixa, Diego Morín, analista do IG, resume assim: “Tivemos um dos piores anos do mercado de renda fixa, senão o pior de sua história”. Em suma, aponta, “parece que agora os preços conseguiram se estabilizar e podem trazer retornos interessantes no primeiro semestre de 2023”.



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