A desaceleração simultânea das três grandes potências obscurece o horizonte econômico global | Economia

Os três tenores desafinam ao mesmo tempo, e as vidraças do edifício econômico estremecem, embora não quebrem. Se houver, ninguém espera uma recessão profunda ou longa nas grandes potências, os mercados de trabalho estão progredindo adequadamente e uma desescalada da inflação é dada como certa, mas a ideia de que Estados Unidos, Europa e China podem falhar juntos é suficiente para causar preocupação. , e é justamente para esse cenário que o Fundo Monetário Internacional (FMI) alerta: sua diretora-geral, Kristalina Georgieva, afirmou em entrevista à rede americana CBS que está ocorrendo uma “desaceleração simultânea” do crescimento nos três blocos, e calcula que um terço do planeta entrará em recessão em 2023.

O economista britânico Charles Goodhart, alto funcionário do Banco da Inglaterra por quase duas décadas, não está otimista sobre o resultado de qualquer enfraquecimento paralelo. “Caso ocorra, teria efeitos de contágio significativos no resto do mundo, que também cresceria mais lentamente, sofreria mais desemprego e teria renda e consumo menores. Em suma, mais infelicidade.” O ex-professor da London School of Economics encontra diferentes raízes para a desaceleração. “Na China é a má gestão da epidemia de covid; nos Estados Unidos, foi consequência de uma excessiva expansão fiscal e monetária; e na UE vem de choque abastecimento causado pela guerra na Ucrânia”, resume.

Os pontos de partida são diferentes. Os Estados Unidos sofrem as subidas mais agressivas das taxas de juro da Reserva Federal, mas estão perto do pleno emprego -3,7% de desemprego-, beneficiam da exportação de gás e petróleo num ambiente de preços elevados da energia e reduziram a sua inflação de 9,1% em junho para 7,1% em dezembro. Na Europa, quase tudo gira em torno da guerra que Putin desencadeou às suas portas e de sua dependência energética, enquanto na China a agenda é marcada pelo vírus e sua polêmica forma de combatê-lo, o que pode colocar seu crescimento em 2022 — ainda a ser conhecido – a taxas iguais ou abaixo da média global pela primeira vez nos últimos 40 anos.

Roland Gillet, professor de Economia Financeira na Universidade Sorbonne de Paris e na Universidade Livre de Bruxelas, resume em uma palavra a situação de cada poder. China é premiada incerteza, porque nela colidem duas forças opostas: um tsunami de infecções diante de uma economia que finalmente foi despojada do espartilho de confinamentos automáticos quando Pequim abandona sua política restritiva de zero covid. A seu favor, ele acredita que os vantajosos acordos de fornecimento de petróleo – com descontos significativos – que fechou com a Rússia, depois de perder Moscou para seus clientes ocidentais, também desempenham um papel. E a inflação que se manteve contida, em 1,6% em novembro.

Para os outros dois, o diagnóstico é o oposto: a Europa é a frágil, e os Estados Unidos é o que melhor resiste. “Cada dia que passa, a Europa fica mais pobre em comparação com os EUA, porque produz a sua própria energia. Toda a poupança represada pelos europeus durante a crise sanitária, que deveria ter sido gasta em restaurantes e lojas, está a ser usada para pagar aquecimento ou combustível, e esse dinheiro vai para o estrangeiro, não serve o crescimento da Europa, algo que não não acontece nos EUA Uh,” ele lamenta. Um dado serve para ilustrar o corte que algumas empresas norte-americanas estão obtendo: espera-se que apenas as petrolíferas Exxon e Chevron agreguem um lucro conjunto de cerca de 100 bilhões de dólares em 2022.

Lorenzo Codogno, antigo secretário do Tesouro italiano, não descarta uma melhoria da atividade na China devido à reabertura da sua economia, embora com os riscos de novas vagas de confinamentos ou o surgimento de variantes desconhecidas ainda presentes. Mas mantém um otimismo cauteloso sobre a evolução das grandes potências em 2023. “A boa notícia é que, salvo um novo choque, é improvável que, se houver, a recessão seja muito pronunciada e duradoura. Há muita resiliência no sistema, investimentos públicos e privados, acúmulo de poupança privada, a recuperação ainda não esgotada na demanda por serviços ou a resistência do mercado de trabalho”, enumera.

risco imobiliário

A manchete de uma desaceleração simultânea esconde outras nuances. É verdade que a explosão de infecções no gigante asiático após deixar para trás sua política de zero covid tem potencial para colapsar seu sistema de saúde e apoderar-se de parte da maquinaria produtiva da grande fábrica mundial, o que já resultou em quedas acentuadas do preço de petróleo, que desconta uma menor demanda chinesa, mas Ignacio de la Torre, economista-chefe da Arcano Research, lembra que as principais previsões ainda apontam para um crescimento robusto de seu PIB. “Nem tudo que Georgieva diz tem que ser coerente. Aliás, o mercado aposta num crescimento maior da China em 2023, que passaria de 3% para 5%”, sustenta. Por exemplo, as previsões dos bancos norte-americanos Morgan Stanley —que elevou sua projeção para a China em 2023 de 5% para 5,4%— ou JP Morgan —de 4% para 4,3%— caminham nessa direção.

Isso não é obstáculo para De la Torre perceber os maiores riscos na China. “Nele se reúnem os três requisitos que podem gerar uma crise: excesso de otimismo passado —especialmente imobiliário—, alavancagem excessiva e iliquidez —muitos ativos em imóveis ilíquidos—”, adverte. A crise da gigante imobiliária chinesa Evergrande foi a notícia mais divulgada, mas a correção de preços no setor já é profunda. “A crise já explodiu. Faz lembrar muito a situação em Espanha em 2008, quando as pessoas continuaram a negar o maior, a começar pelo vice-presidente económico”, diz De la Torre, que acrescenta a este cocktail uma situação sanitária preocupante devido à menor eficácia das vacinas chinesas. , a elevada percentagem de idosos que não receberam doses de reforço e a menor capacidade de atendimento dos seus hospitais e centros de saúde. Sua análise é mais gentil com a Europa e os EUA “No segundo semestre, a inflação crescerá menos que os salários no Ocidente, e o consumo será reativado e, portanto, o crescimento. O Ocidente não apresenta riscos sistêmicos como os apontados na China”.

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