As duas trajetórias da inflação: forte consumo nos EUA e energia e alimentos na Europa | Economia

O grande problema econômico do Ocidente chama-se inflação, e sua evolução continua sendo a principal dor de cabeça de legisladores e chefes de política monetária. O Banco Central Europeu tem mandato para o fazer regressar aos 2%, mas os seus analistas também abordam outros aspetos do fenómeno: esta terça-feira a entidade publicou um estudo comparativo sobre a evolução dos aumentos de preços na Europa e nos Estados Unidos. Seu diagnóstico indica que, enquanto no Velho Continente o aumento dos preços da energia e dos alimentos foi fundamental para elevar o custo de vida, nos Estados Unidos foi o boom do consumo de bens fomentado por cheques e estímulos governamentais, bem como o maior ajuda aos desempregados.

Outra conclusão é que a inflação plena será maior nos países de moeda única, em 6,3% em 2023 e 3,4% em 2024. O mesmo não acontecerá com o núcleo da inflação, que exclui energia e alimentos, os mais voláteis: nos países do euro, será de 4,2% em 2023 e de 2,8% em 2024, taxas que estimam que ficarão “um pouco abaixo” das dos EUA.

Frankfurt prevê que a inflação global permanecerá mais alta na zona do euro “como resultado da maior exposição de preços a choques relacionados à guerra na Ucrânia”. E explica com dados as enormes diferenças na origem da inflação dos dois blocos. “Somente em novembro, a inflação de energia representou 38% da inflação plena na zona do euro, mas apenas 14% nos Estados Unidos. Juntas, a inflação de energia e alimentos responde por cerca de dois terços da inflação na zona do euro, mas apenas cerca de um terço da inflação nos Estados Unidos”, observa ele.

Esta escassez de energia traduziu-se num impacto estimado para a Europa, apenas nos primeiros três trimestres de 2022 e no último de 2021, “equivalente a uma transferência cumulativa de cerca de 2,2% do PIB para o resto do mundo”, segundo estimativas do organismo.

Os Estados Unidos reduziram a inflação plena para 7,1% em dezembro, e a zona do euro encerrou o ano com alta de preços de 9,2%. Os números dão vantagem aos americanos na luta contra a escalada de preços. O Banco Central Europeu sustenta que o país liderado por Joe Biden se beneficiou de outros fatores, como a valorização do dólar —que penalizou a Europa— e, sobretudo, da autossuficiência energética graças às suas reservas de gás e petróleo. Pelo contrário, na Europa, a dependência do gás russo e, em geral, da energia estrangeira, devorou ​​parte da poupança acumulada durante a pandemia, prejudicando o consumo, ou nas palavras do BCE, “reduziu significativamente o rendimento disponível das famílias , com um impacto particularmente forte na procura de bens duradouros”.

O banco destaca que o PIB dos EUA voltou ao nível pré-pandemia cerca de dois trimestres antes do PIB da zona euro, graças a uma maior recuperação do consumo privado e do investimento. “Na zona euro, o consumo privado tanto de bens como de serviços voltou muito recentemente ao nível registado no quarto trimestre de 2019, enquanto nos Estados Unidos já tinha ultrapassado o seu nível pré-pandemia no início de 2021”, compara .

Relativamente às perspetivas de crescimento futuro, os especialistas do BCE lembram que a economia dos EUA terá um melhor desempenho: enquanto o PIB da zona euro cairá ligeiramente no quarto trimestre de 2022 e no primeiro trimestre de 2023, os EUA deverão manter-se positivos, embora com modestos avanços. Isso implicará, segundo os autores do texto, que o impulso da atividade econômica à inflação será menor na zona do euro.

O PAÍS da manhã

Acorde com a análise do dia por Berna González Harbor

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