O BCE sobe as taxas em meio ponto para 2,5% e anuncia que vai reduzir o seu balanço a partir de 2023 | Economia


O Banco Central Europeu (BCE) decidiu seguir um caminho menos íngreme. Mas continue subindo e avisando que ainda tem caminho até o topo. A instituição presidida por Christine Lagarde acordou esta quinta-feira em aumentar as taxas de juro em meio ponto, deixando a cotação do dinheiro em 2,5%, segundo um comunicado divulgado pelo Eurobank. Depois que a inflação desacelerou em novembro pela primeira vez em 17 meses no conjunto da Zona do Euro, a autoridade monetária optou por um movimento menos abrupto do que os aumentos de 0,75 ponto aprovados nas duas reuniões anteriores do Conselho de Governo. Ainda assim, a entidade alerta que “pretende continuar a aumentá-los” e fala agora abertamente em “manter as taxas de juro em níveis restritivos” para moderar a procura e conter a inflação. Ou seja, o objetivo do BCE já é esfriar a economia. Lagarde aparece a partir das 14h45 para dar conta dos acordos do Conselho do BCE reunido esta semana, entre os quais se prevê uma redução do balanço da entidade.

Frankfurt põe fim definitivamente a uma era excepcional da política monetária. O BCE salvou a zona do euro da catástrofe duas vezes com uma combinação de taxas negativas e compras massivas de dívida. Em apenas seis meses, Lagarde inverteu esta dinâmica para apaziguar a inflação que ainda se situa nos 10%. Ele começou elevando o tom e adotando a fala de um Falcão, continuou a acabar com os programas de compra de dívida e acabou por elevar as taxas de juro para níveis nunca vistos desde 2008. Acrescentou esta quinta-feira o último elemento que faltava para endurecer a política económica europeia: a elaboração de um roteiro para reduzir gradualmente o balanço do BCE , que tem a seu crédito mais de cinco milhões de euros em obrigações. Fá-lo-á a partir de março de 2023 e a um ritmo de 15.000 milhões de euros por mês.

Mesmo assim, Lagarde continua avançando em terreno tão escorregadio quanto as ruas geladas de Frankfurt em dezembro. Os analistas concordam: se há uma taxa de juros neutra – que não empurra nem prejudica a economia – ela agora está entre 1,5% e 2,5%. A decisão desta quinta-feira, então, deixa as taxas no limite de ter efeito contrativo sobre a atividade econômica. E os mercados assumem que isso acontecerá mais cedo ou mais tarde: provavelmente no início de 2023 para chegar entre 3,5% e 4%.

redução de saldo

Esse aumento ocorrerá em um momento de máxima incerteza. De acordo com o comunicado, “a economia da zona do euro pode sofrer uma contração neste trimestre e também no próximo”, embora, se ocorrer uma recessão, os economistas do Eurobank esperam que seja “relativamente curta e superficial”, acrescentou. Concretamente, o BCE projeta um crescimento de 3,4% em 2022, 0,5% em 2023, 1,9% em 2024 e 1,8% em 2025. Ao mesmo tempo, estimam que a inflação média para este ano será de 8,4% e vai cair” acentuadamente” ao longo de 2023, situando-se em 6,3% em 2023, 3,4% em 2024 e -esta é a chave-, 2,3% em 2025, ainda acima da meta estabelecida pelo BCE no médio prazo.

Os mercados aguardam a última bala que o BCE economizou para apertar a política monetária: a redução de sua carteira de títulos, que soma cerca de cinco trilhões de um saldo que chega a 8,5 trilhões. A Alemanha pressiona para que o Eurobank comece a liberar lastro, mas o sul pede cautela diante de um processo sem precedentes na Europa. Nos últimos meses, a agência não usou a flexibilidade que lhe foi concedida nos reinvestimentos das amortizações da dívida para conter a rentabilidade dos títulos periféricos. Ou seja, não foi em socorro da dívida italiana, espanhola ou portuguesa. No entanto, fontes próximas a este processo alertam para os perigos que permanecem: a situação económica é incerta e uma redução do saldo significa que não só o BCE deixará de comprar, como em algum momento venderá.

Os investidores esperam que hoje Lagarde anuncie os princípios que nortearão o roteiro para reduzir gradativamente essa dívida para posteriormente definir um calendário na próxima reunião em fevereiro. O Eurobank concordou em julho em criar um instrumento para evitar a fragmentação dentro da zona do euro se a dívida soberana de um país disparar, batizado como TPI (por sua sigla em inglês Transmission Protection Instrument). No centro das atenções está a Itália, a terceira maior economia da zona euro. Apesar do acordo de julho, em Frankfurt ainda existe a sensação de que há uma conversa pendente, a das condições específicas daquele instrumento. Nas reuniões anteriores, a resposta de Lagarde foi sempre a mesma: aquele assunto havia sido tratado.

[Noticia de última hora. Habrá ampliación]

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Acorde com a análise do dia por Berna González Harbor

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