O processo de transformao de OHLAapós a entrada da família amor Como primeiro acionista, ultrapassará o período 2018-2022 inicialmente previsto. A construtora e operadora de infraestruturas decidiu intensificar os esforços para reduzir a dívida, essencialmente denominada em obrigações, e gerar novos motores de ebitda. Segundo fontes financeiras familiarizadas com a estratégia, seria elevar o índice de alavancagem para quatro vezes (dívida bruta sobre EBITDA) no final deste ano e reduzi-lo para 3,5 vezes no ano que vem.

aproveitar apresentou um múltiplo de 11,3 vezes em 2019, quando o ano começou com 741 milhões de dívida bruta, valor que ficará em torno de 420 a 430 milhões em 2022 após um ajuste de mais de 40%. E essa abordagem estratégica de contenção da dívida vai continuar, dizem as mesmas fontes, de olho nos índices dívida/Ebitda de não mais que duas ou 2,5 vezes. É isso que o mercado exige, orientado pelas agências de Avaliaçãoe nesse sentido os desinvestimentos e a execução de projetos continuarão.

O primeiro passo previsível é o da nova venda da participação de 25% na concessionária do hospital chum canadenseapós o pacto frustrado com o grupo canadense BBGI. Esse ativo já carece de risco de construção e gera resultados, por isso sua construtora espera obter um negócio ainda melhor do que os 88,15 milhões de dólares canadenses (65,1 milhões) acordados com o comprador anterior. A liberação deste ativo será somada às cobranças pendentes para o desinvestimento de 49% no complexo hoteleiro Antigo escritório de guerrae de Londres (97,3 milhões) e à recuperação de numerário colocado em garantia de obras já executadas. Nos orçamentos da área financeira também somam as expectativas de sucesso em ações judiciais em aberto para obras importantes em Catar, Kuwait ou Argélia. E a participação no desenvolvimento comercial e hoteleiro de Madrid da calhasna rampa de lançamento após a passagem da pandemia.

O grupo estima um retorno de 7% no EBITDA para uma carteira de 7.100 milhões

Com tudo isso, a dívida será reduzida e será alimentado o desenvolvimento da divisão de concessões, na qual OHLA fica com 15% a 25% do capital de ativos, é feito com a construção como objetivo principal e pode desempenhar o papel de operador. O radar de oportunidades está ligado na Europa, América Latina e Estados Unidos.

Em relação à atividade atual, nas últimas apresentações de resultados lideradas pelo CEO, José Antonio Fernández Gallar, destaca-se a revisão e consolidação de uma carteira de projetos que chega a 7.100 milhões e deve oferecer um retorno EBITDA de 7%. A construtora, com presença marcante nos Estados Unidos, pisa no acelerador de novas contratações e espera-se neste ano um recorde histórico de mais de 3.500 milhões. O EBITDA do grupo, por sua vez, mostra uma evolução de 65 milhões em 2018 para 91 milhões em 2021 e a meta de 110 milhões estabelecida para dezembro pode ficar para trás.

Estabilização

Com uma liquidez de 620 milhões de euros e uma dívida líquida de cerca de 180 milhões de euros, os gestores da OHLA vão procurar lançar novas mensagens tranquilizadoras depois de explicar trimestre a trimestre que o risco de forte consumo de numerário foi mitigado pela redução dos custos estruturais ( de 240 para 147 milhões anualmente). Também foi promovido um maior controle dos projetos, e o alongamento dos vencimentos das dívidas para 2025 e 2026 favorece a estabilidade da empresa.

Com a recapitalização e refinanciamento concluídos em junho do ano passado, chegaram o reforço dos fundos próprios, a redução da alavancagem e a prorrogação em três anos das maturidades das obrigações referidas. A empresa não pensando agora em uma nova reestruturação. A instabilidade dos mercados torna desfavorável enfrentar qualquer processo no momento, mas a equipe de gestão vai insistir em banir o medo de inadimplência da dívida.

O número de contratações deste ano aponta para um recorde de mais de 3.500 milhões

Quando a OHLA viu seu desinvestimento no Canadá frustrado há alguns dias, devido ao contexto de altas taxas de juros, o mercado reagiu com uma punição provavelmente desproporcional que deixa a participação abaixo de 53,7% até agora este ano. É claro que o medo continua a assombrar a construtora, apesar do esforço de saneamento. As perdas acumuladas na primeira metade do ano não são favoráveis.

E é verdade que a própria empresa defendeu há meses o pedido de suspensão cautelar da sanção de mais de 20 milhões que a CNMC lhe impôs em julho com um argumento que fala de estreiteza. “Os benefícios obtidos em 2021 estariam praticamente esgotados com o pagamento da multa e anulariam a já escassa recuperação económica vivida pela OHLA nesse ano e que isso agravaria as já existentes tensões de tesouraria da Empresa”, podia ler-se no argumento de uma empresa listada que há anos cancela seus dividendos aos seus acionistas.

Negócios em reconstrução

Último. A OHLA já jogou nas grandes ligas como concessionária. Ele estava entre as referências mais destacadas no Brasil e no México, e foi um dos principais acionistas da Abertis. Mas tudo isso teve que ser sacrificado para sobreviver após grandes perdas e o colapso da bolsa na última etapa com o Villar Mir na frente. Agora, os acionistas de referência, os irmãos Luis e Mauricio Amodio (26%), estão determinados a reconstruir gradativamente um papel importante no mercado de concessões.

Classificações. A empresa tem um Avaliação B3 com perspectiva positiva da Moody’s, concedida em março deste ano, e mantém o CCC+ da Fitch desde setembro de 2021. A primeira nota fala de um grau especulativo da dívida e a segunda trava o risco de inadimplência da dívida espanhola.

Devolução de garantias. O grupo prometeu 166 milhões de garantias colaterais que se recuperará gradualmente até a conclusão dos projetos. Esse esforço foi necessário para que o banco abrisse a torneira e desse garantias que permitissem o prosseguimento da contratação.



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