Vietnã aperta os parafusos contra os corruptos | O negócio


A economia vietnamita é a que mais crescerá na região da Ásia-Pacífico em 2022, de acordo com as previsões do FMI e do Banco Mundial, que colocam a sua taxa de crescimento acima dos 7%. Muito silenciosamente, o Vietnã evoluiu de uma das economias mais pobres do planeta para uma das que mais crescem, ajudado, especialmente nos últimos anos, pelo aumento da concorrência entre a China e os EUA. Essa boa economia de dados, no entanto, contrasta fortemente com a recente queda em seu mercado de ações local. As bolsas de valores de Hanói e da cidade de Ho Chi Minh juntas perderam quase 40% do seu valor em novembro, depois de obter resultados magníficos em 2021. Os analistas consideram que, além da turbulência econômica que afeta todo o planeta, a campanha agressiva de medidas anticorrupção lançado pelas autoridades e a crise de crédito fizeram com que as ações vietnamitas empatassem com as ações do Sri Lanka como as menos lucrativas para investir este ano.

“As ações tendem a olhar para o futuro e se reajustar com base em eventos imprevistos”, diz Trinh Nguyen, pesquisador de mercados emergentes da Natixis. “No ano passado, embora em termos de PIB o crescimento do Vietnã tenha sido lento, os índices de ações estavam entre os melhores do planeta, impulsionados pelas expectativas para o futuro. Este ano está acontecendo o inverso”, destaca. 2021 foi um ano recorde sem precedentes em termos de reavaliações, liquidez e número de novas contas abertas por investidores. Seus índices de ações registraram ganhos de 122%, impulsionados principalmente pela reabertura após a pandemia.

Graças à liberalização de sua política comercial —faz parte de 15 acordos de livre comércio, incluindo um com a União Européia—, esta nação de 98 milhões de habitantes conseguiu se posicionar como um dos destinos preferidos de empresas que buscam diversificar suas cadeias de abastecimento da China. O Vietnã é o maior centro de produção da Apple fora do gigante asiático, onde são fabricados os laptops MacBook e a maioria dos fones de ouvido AirPods, e fechará a lacuna após o recente estabelecimento de novas fábricas da Foxconn em seu solo. A Microsoft também produz alguns de seus produtos Xbox neste país, enquanto a Samsung investiu 16,4 bilhões de euros e fará um desembolso adicional de 3,1 bilhões para produzir componentes semicondutores. A Synopsys, uma empresa de software de design de chips, anunciou recentemente que investirá em treinamento de engenharia. O Google, por sua vez, planeja transferir metade da produção de seus telefones Pixel.

Essa força, porém, é também seu calcanhar de Aquiles. “Sendo um mercado de fronteira, o Vietnã e sua moeda estão enfrentando muita pressão à medida que o Federal Reserve dos EUA aumenta as taxas de juros”, diz Nguyen, acrescentando que o Banco Central vietnamita foi forçado a fazer o mesmo para manter a inflação sob controle e impedir a desvalorização do dong em relação ao dólar.

mais agressividade

Além da alta dos juros, as recentes prisões de vários empresários do mercado imobiliário e a limitação de crédito imposta pelo Banco Central têm assustado os investidores do mercado de ações. E é que a campanha anticorrupção lançada em 2012 pelo secretário-geral do Partido Comunista do Vietnã, Nguyen Phu Trong, se tornou especialmente agressiva neste 2022. Conhecida coloquialmente como “a fornalha ardente”, a cruzada se acelerou após vários escândalos durante o último pior da pandemia, como a fixação dos preços dos testes de PCR ou as propinas aceitas por funcionários para organizar voos para repatriar cidadãos vietnamitas após a eclosão da crise sanitária. Segundo dados oficiais, 168.000 membros do partido receberam sanções disciplinares e 7.390 foram condenados por corrupção. O Ministro da Saúde, o prefeito de Hanói (a capital) ou o presidente da Bolsa de Valores da Cidade de Ho Chi Minh são alguns dos funcionários públicos que caíram em desgraça.

Essa repressão drástica à atividade fraudulenta também teve um efeito cascata no setor privado. “O governo tem como alvo certos setores”, diz Quoc Tuan Ho, professor de finanças da Universidade de Bristol. “As prisões dos promotores mais importantes do Vietnã afetaram o mercado de ações, porque os investidores estão céticos. Essas grandes empresas imobiliárias, por sua vez, são proprietárias de outras empresas listadas e emitem um grande número de títulos. Ao congelar seus ativos, todas as atividades foram interrompidas”, explica Ho.

Em março, Trinh Van Quyet, fundador da desenvolvedora FLC, controladora da Bamboo Airways, a terceira maior companhia aérea do país, foi acusado de manipulação de ações e ocultação de informações. Em abril, Do Anh Dung, presidente do grupo imobiliário Tan Hoang Minh, foi detido por peculato depois de emitir obrigações no valor de 10 mil milhões de dong (401 milhões de euros). Em outubro, a prisão de Truong My Lan, fundador do conglomerado Van Thinh Phat Group Holding, acusado de emitir ilegalmente 25 bilhões de dongs em títulos entre 2018 e 2019, provocou uma enxurrada de clientes exigindo a retirada de suas economias da Saigon Joint Stock. Banco comercial, que tem fortes laços com o grupo imobiliário.

títulos corporativos

“Tudo está conectado. As detenções afetam os mercados bancário, obrigacionista e parquet”, defende Ho. Embora o crescimento do mercado de títulos corporativos tenha sido uma ambição do país (pretende chegar a 25% do PIB em 2030), após as prisões, as autoridades empreenderam uma série de reformas para regular a emissão e proteger os investidores, temendo riscos excessivos levando. Depois que os bancos estreitaram os canais de empréstimos ao setor imobiliário, o setor voltou-se para os títulos corporativos para obter liquidez. Em setembro, o crédito privado no Vietnã atingiu 125% do PIB, dos quais 40% corresponderam ao setor imobiliário. Desde a intensificação da regulamentação da emissão de títulos corporativos, a liquidez para o setor secou.

Apesar da situação, Nguyen da Natixis mostra-se optimista e garante que o Vietname é “a estrela do rock da economia asiática” e continuará a sê-lo em 2023, embora anteveja um abrandamento do crescimento do PIB para 6,5%, devido ao enfraquecimento do consumo nos EUA e na Europa e, portanto, da demanda por exportações. Ho concorda que “o apelo do Vietnã ainda está lá”. “No longo prazo, as previsões são mais do que positivas, mas no curto prazo, enquanto o Governo aborda estes problemas para desenvolver adequadamente o mercado financeiro, a incerteza vai continuar”, conclui.

O PAÍS da manhã

Acorde com a análise do dia por Berna González Harbor

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